First Author:   Yukihiro Nishimura Osaka University ynishimu@econ.osaka-u.ac.jp   1-7 Machikaneyama-cho Toyonaka-shi, 560-0043, Japan       Second Author: Pierre Pestieau CREPP, Université de Liège; CORE, Université catholique de Louvain, and TSE p.pestieau@ulg.ac.be